技术分析角度看股价操纵

文章正文
发布时间:2018-08-15 17:57

  1.为什么写这篇文章:

  近期从网易新闻上看到股价操纵的新闻,想到之前证监会处罚的重大股价操纵案件,出于希望推动中国股市能够更好的长远稳定健康良好发展,帮助更广泛的投资者了解风险的目的,在此希望利用自己学习到的有限的技术分析相关的知识在一定程度上分析案件中提到的相关股票的走势以及可能存在的风险,并希望利用技术分析为能够更好的推动价值投资略尽一份绵薄之力。更多信息请参照证监会官方网站与新闻原文。

  2.为什么从技术分析角度进行分析

  个人认为:被操纵的股价走势已经脱离股票的基本面,不能正确的反映出公司的基本面价值与公司的正常经营情况,而技术分析的用途主要是用来分析价格走势背后可能的潜在行为因素以及买卖意图,能够在一定程度上辅助规避风险。

  本文将主要从股票成交量的角度分析成交量的变化对于股价波动的影响的各种情形以及可能的行为意图。读者也能够通过阅读观察发现成交量的多与少,成交量变化的快与慢和股价变化的各种关系。

  3.什么是价格操纵:

  根据在中国证券监督管理委员会官方网站查询到的《中华人民共和国证券法》第七十七条规定:禁止任何人以下列手段操纵证券市场:

  (一)单独或者通过合谋,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格或者证券交易量;

  (二)与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量;

  (三)在自己实际控制的账户之间进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量;

  (四)以其他手段操纵证券市场。

  操纵证券市场行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。

  4.集合竞价

  仅在此分析开盘前的集合竞价机制,根据百度百科股票集合竞价的介绍:“股票集合竞价就是在当天还没有成交价的时候,你可根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格,而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的,不需要按照时间优先和价格优先的原则交易,而是按最大成交量的原则来定出股票的价位,这个价位就被称为集合竞价的价位,而这个过程被称为集合竞价。”

  分析集合竞价机制,可以发现股票开盘价格的决定因素是盘前交易价格所对应的成交量,从理论上分析,盘前有人想买入股票也有人想卖出股票,当有人愿意以涨停价格买入股票时,卖出者更愿意以高价卖出而不是低价卖出,在这种情况下,理论上在有一定的资金推动维持的作用下,股票在涨停价格会比较低价格相对更容易积累更多的成交量从而实现涨停价格开盘。

  5.证监会及新闻媒体公布的价格操纵案件

  5.1 精华制药,002349

  信息来源:每日经济新闻,《“民间炒股冠军”操纵股票半年赚9亿被证监会罚18亿》

  事件时间:2015年1月12日至7月22日,

  数据来源:Bloomberg,同花顺

  图5.1.1:精华制药2015年价格走势

  

  精华制药在2015年2月17日停牌之后于2015年5月25日重新开盘交易,连续9个交易日涨停,到第10个交易日涨幅最高达到近148%,通过查询2015年5月25日的新闻信息目前并未发现重大新闻比如公司经营完全改变或者被收购之类的新闻。

  抛开公司的正常经营情况与基本面情况不谈,单纯从技术分析的角度进行分析,连续9个涨停日的成交股票数量非常小,远小于停牌之前的日均股票成交数量,分析其内在原因可能是因为股价始终是处于涨停价格开盘的状态,股票持有者期待股价能有更多的上涨而缺乏立刻卖出的动力,这也是为什么虽 然股票成交量非常少但是股价却出现了短期内的大幅上涨。

  在集合竞价阶段使股票实现以涨停价格开盘,可能会从某种程度上调动大家的心理情绪与预期而不会大量卖出股票,个人分析认为并不太需要消耗太多的真实资金来成交买入股票,消耗的资金跟股价上涨带来的持股收益相比应该会是非常微小的。2015年6月5日,在经历了连续涨停后股价第一次没有涨停开盘,而是以接近昨日收盘的价格开盘,让我们接下来详细看一下之后的日内分时走势,以1分钟时间为单位进行分析。

  图5.1.2:精华制药2015年6月5日走势

  

  开盘价没有涨停开可以从某种程度上说明市场上缺乏资金或者动力把股价推的更高,资金更多的意图应该是卖出获利,股价未来可能会涨的更高,但是短时间内获得如此多的收益百分比对于很多持有者来说已经是非常可观了。股票第一分钟的成交量远多于之前几天股价涨停时的成交量,第一分钟的快速上涨或许会让某些投资者认为股价会涨的更高而买入股票,当然股票市场一切皆有可能。前几分钟的成交量也非常多,说明相比较与之前资金卖出的意图更为明显。股价用1个多小时的时间缓缓达到跌停价格,足以说明情绪的变化。

  

  通过查询同花顺软件里面精华制药2015年6月5日同一天的价格走势,看到的信息更像是开盘后连续下跌,看不出股价短时间内做多的动力。

  图5.1.3:精华制药2015年6月8日走势

  

  在下一个交易日股价低开,通过对比精华制药2015年6月5日与8日的日内走势会发现两张图有非常大的相似程度:1)开盘第一分钟股价快速上涨;2)股价随后快速下跌;3)成交量非常大超出平均值。

  5.2 小商品城, 600415

  信息来源:券商中国,《上海公安破获股票操纵大案!超级牛散遭逮捕,控制上百账户动用数十亿资金跨境割韭菜》

  事件时间:2016年4月15日

  数据来源:Bloomberg

  图5.2.1 小商品城2016年走势

  

  图5.2.2 小商品城 2016年4月15日走势

  

  2016年4月15日10点19分股价突然出现快速上涨,成交量明显高于之前平均成交水平,股价迅速突破8.00这个短期阻力位置,查询新闻目前为止并没有发现有非常重大的利好事件发生,短期投资者有可能会认为股价实现突破后会持续走高而继续买入,股价之后迅速回落到8.00这个价位,并在较长时间内股价围绕8.00这个价格维持震荡,波动率非常小,成交量也有所回落。从图形上看更像是希望价格维持在某一区间稳定交易而不是短期内的强势突破走高。

  5.3 华资实业,600191

  信息来源:每日经济新闻,《上海破获首起虚假报撤单操纵股市案:超级牛散被批捕》

  事件时间:2012年2月27日至3月2日

  数据来源:Bloomberg

  图5.3.1 华资实业长期走势

  

  观察长期走势能够明显看出股价在2012年2月27日至3月2日期间成交量较以往平均值有明显的放大。

  图5.3.2 华资实业2012年2月27日走势

  

  股价在下午交易时间成交量突然大幅上涨但价格并未发生大幅波动,收盘前成交量在较小的情况下价格快速走高,有可能会让投资者认为有重大事件发生而买入。

  图5.3.2 华资实业 2012年2月28日走势

  

  股价在经历了开盘后1个半小时时间的平稳震荡后开始持续走高直至下午涨停,能够明显发现成交量对于股价的推动,从而不断提高股票持有者对于股价上涨的期待值,期待股价能有更多的上涨,也有可能吸引投资者跟风买入。

  以下三张图有一个共同的规律:日内成交量突然大幅上涨的那一分钟内股价并没有出现明显的大幅波动,而且波动率非常小

  图5.3.3. 华资实业 2012年2月29日走势

  

  图5.3.4 华资实业 2012年3月1日走势

  

  图5.3.5 华资实业 2012年3月2日走势

  

  5.4 江阴银行,002807

  信息来源:中国证监会行政处罚决定书,文号:(2018)29号

  事件时间:2017年2月10日至5月9日

  数据来源:Bloomberg

  根据证监会公布信息,在2017年2月10日至5月9日期间的52个交易日中,账户组每个交易日均参与交易,42个交易日买委托量市场排名第一,41个交易日卖委托量市场排名第一。出于文章篇幅考虑,仅在此分析个别交易日股价的走势供读者参考感受,更多详细信息请读者参考证监会文件。

  5.4.1 江阴银行长期走势

  

  股票从IPO发行价开始连续涨停,涨幅最高达到近272%,之后股价经历了缓慢下跌跌幅接近45%,从2017年2月10日起,股价一度上涨高达近137%,后从股价高位到5月9日下跌近37%。

  5.4.2 江阴银行2017年2月10日走势

  

  股票前几个交易日平稳震荡,2017年2月7日开盘后股价被迅速推高到涨停价位,处于对股价会涨的更高的预期,涨停后股票交易量比较微小。

  5.4.3江阴银行2017年2月14日走势

  

  在经历了上一个交易日2017年2月13日的涨停后股价继续涨停开盘,曾经一度快速从涨停价下跌近6%然后资金重新进入把股价再次推高到涨停价位,而且那一分钟的一场下跌也可能会让部分投资者认为提供了很好的买入机会。股价再次涨停后心理预期趋于稳定,成交量较少没再出现大量股票抛售。

  5.4.4 江阴银行2017年2月15日走势

  

  股票在经历了之前3个交易日的涨停后开盘继续迅速把股价推高到涨停价位维持股票持有者对股价继续上涨的预期。

  5.4.5 江阴银行2017年2月16日走势

  

  股票在经历了之前4个交易日的涨停后,开盘价格维持在昨日收盘价之上并利用资金把股价逐渐推高到涨停价位,继续维持股票持有者对股价继续上涨的预期,认为股价会突破IPO之后的之前最高价位。

  5.4.6 江阴银行2017年2月24日走势

  

  股票依靠下午交易时间的快速上涨突破IPO后之前的股票最高价位17.34,有可能会让股票持有者认为股价会继续创造新高。

  5.4.7 江阴银行2017年2月27日走势

  

  股价低开高走并实现涨停, 股票持有者有更多意愿在涨停价卖出股票,当然股价的持续上涨也可能吸引投资者买入股票。

  5.4.8 江阴银行2017年2月28日走势

  

  股价在下一个交易日依然利用资金优势把股价推高到涨停价格,但同之前的涨停相比,股价在涨停后有越来越多的持有者开始卖出股票,涨停价格并不非常稳定。

  5.4.9 江阴银行2017年3月1日走势

  

  股票在低开的情况下依然能够看出交易者在尽量维持股价不要下跌太快。

  5.4.10 江阴银行2017年3月31日走势

  

  股价大幅震荡,第一次跌停。依然能看出资金希望把股价拉高的努力。

  5.4.11 江阴银行2017年4月5日走势

  

  股价日内大幅震荡近13%,能够发现非常明显日内的支撑价位与18个这价位的短时间阻力价位,之后因资金进入突破18这个价位并走高。

  5.4.12 江阴银行2017年4月11日走势

  

  股价日内大幅震荡近16%,资金对于股价走势的影响非常明显。

  5.4.13 江阴银行2017年4月24日走势

  

  股价接近跌停开盘,短时间内波动较大,波动速度较快,大部分时间成交量比较少,之后资金进入使得股票最终收盘价较大幅度高于开盘价,可以从某种程度上影响到大家的分析预期,股票在之后的几天依然有较大幅度的震荡并且股价再创新高。

  6. 总结

  投资收益与风险并存,对于长期投资者而言,相信股票的价格会最终很好的反应公司的基本面情况;对于短期投资者而言,有些时间股票成交量的变化会对股价的短期走势产生较大影响。

  当股价出现大幅变化或者成交量出现大幅变化时,从风险控制的角度分析,请投资者能够更加详细深入的挖掘股价变化背后的原因,分析判断股票是因为出现重大新闻而导致的价格变化,还是仅仅是成交量变化导致的价格变化;并请投资者能够通过对股票基本面情况的深入了解研究,结合适合投资者自身的投资风格、经验与风险承受能力做出投资决策,希望广大投资者都能从股市中获得良好的收益,投资有风险,入市需谨慎。

  免责声明:

  投资涉及风险,文中内容仅代表作者个人观点,仅用作交流使用,并请读者自行核实、判断相关内容的真实性与准确性。文章内容不构成买卖任何投资工具或者达成任何交易的推荐,不构成投资建议、投资咨询意见或其他意见。作者可能会也可能不会投资在这篇文章中提到的股票或其他投资工具。读者需综合考虑市场上所有公开信息独立判断做出投资决策而不应仅仅依靠本文做出任何投资决策。

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